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　　前不久，一张宇树科技早期寻找投资的聊天截图曾一度疯传。这也从侧面说明，发展初期的宇树科技融资之难。

　　但就在彼时，创瓴资本曹旭波“相中”了宇树科技，成为宇树科技的早期服务机构之一。

　　曹旭波后来又接连成为Rokid、细红线、致敬未知、粒界科技、PPIO、烟山科技、灵犀微光、PGverse、英诺达等热门项目的重要推手。

　　2020年，在曹旭波带领下，创瓴资本All in在AR/VR/空间计算、人工智能等前沿领域，至今五年多时间里，出色的业绩足以证明他的前瞻性预判。

　　2022年，亿欧曾与创瓴资本管理合伙人兼首席执行官曹旭波进行过深度对话。

　　如今三年时间过去，中国商业环境悄然巨变，新一轮科技浪潮如火如荼。在此背景下，亿欧回访曹旭波，以智能眼镜为抓手，谈一谈他眼中当下的AR/VR行业，以及创瓴资本的“捕鲸”故事。

　　据CINNO Research统计，虽然2024年国内XR市场全年销量同比下降了25%，但AR设备凭借便携性、轻量化及AI技术加持，同比增长25%，表现较为强劲。

　　这给人的感觉似乎是，AR又能打了！尤其是AR眼镜异常吸睛。不过，同时也有人质疑，这次会不会又是虚晃一枪？

　　2015年，美国企业MagicLeap用一条概念性视频敲开了AR世界的大门。

　　随后，AR概念被资本炒到风口浪尖，“AR/VR创业元年”成为共识。企查查数据显示，2011-2021年间，国内AR/VR赛道共发生融资事件411起。其中2016年成为首次高峰，融资达到120起。

　　但尴尬的是，AR产品似乎并未找到适配的内容生态和落地模式，仅仅一年后，AR行业便急转直下，迅速进入资本寒冬。前瞻产业研究院统计显示，自2017年起，AR/VR行业融资事件逐渐减少，直至下降到2020年的37起。Blippar、Daqri、CastAR等一批明星项目，均倒在了黎明前夕。

　　2021年，元宇宙概念推动AR行业重新焕发生机，腾讯、字节跳动、米哈游等纷纷布局元宇宙，AR/VR硬件成为重要载体。然而遗憾的是，短短两年后，2023年元宇宙退潮便殃及到了AR/VR行业，资本开始抽身。这一年VR/AR行业全球融资仅137笔。

　　对过去十年间智能眼镜的起伏，曹旭波印象颇深，“以长期视野看，从2012年的Google Project Glass，到最近大火的Ray-Ban Meta眼镜，智能眼镜几经起伏，近期的确正在升温。我们认为，当前智能眼镜已经由非共识进入到了共识阶段。”

　　在曹旭波看来，智能手机是Instant on，而智能眼镜则能实现Always on，智能眼镜将极大地改变信息获取和交互能力。“智能眼镜是AI大模型落地的最佳载体之一，如果智能眼镜成为下一代计算平台，那一定不是小幅度的变化，而将为商业带来颠覆式变革。”

　　“从信息输出和输入两方面来看，AI眼镜是LUI界面，通过语音、TTS进行交互。而AR眼镜则是LUI+GUI界面，在前者基础上加入了3D显示、眼控、裸手等更多交互方式，因此将从根本上带来交互方式的变化，”曹旭波认为，“当前，所有AR/VR产品都在思考空间计算，这也是下一代产品的核心。”

　　从这些维度看，智能眼镜是“Next Big Thing”。“沿着产业链上下游，创瓴资本持续下注，包括Rokid、致敬未知、PGverse、烟山科技、灵犀微光，以及罗永浩创办的细红线等一大批优质项目。多年深耕空间计算领域，我们坚定看好智能眼镜的长期发展前景。”曹旭波表示。

　　过去多年，曹旭波曾“猎”中不少好项目，“AR四小龙”之一的Rokid是典型代表。

　　谈及与Rokid的接洽细节，曹旭波透露，“2010年，Rokid创始人Misa（祝铭明）创立的OS公司猛犸科技被阿里巴巴收购，之后Misa在阿里任职，并于2014年正式创办Rokid。他对新一代人机交互的硬件产品有很深的理解，我们机构非常信任Misa。”

　　创始人是曹旭波判断创业项目的关键指标之一。事实上，在多年挖掘项目的过程中，曹旭波形成了一套逻辑：

　　其次，系统性拆分产业链上下游，按照“价值从大到小，生态位从强到弱”的逻辑，筛选海量创业项目；

　　值得一提的是，创始团队成为评判的关键指标，主要判断创业团队的发展潜力、能力，以及与创业项目的匹配程度等。

　　“前沿技术领域的创新产品型公司不仅要能做出产品，更重要的是有能力把产品做好，拥有强大的‘产品力’。同时，还要在资金、研发、资源等方面具备超强优势。尤其是在巨头进场后，能始终保持‘在场’，”曹旭波介绍，“2021年，Rokid也开始受到产业资本、上市公司及地方国资的重视与青睐，自此，创瓴资本一直陪伴Rokid成长至今，成为创瓴服务的典型案例之一。”

　　基于这些理念，曹旭波带领创瓴资本打磨出了一套颇具特色的方法论，核心是将资金、人才、业务三大板块实现深度融合，为创业企业提供全方位服务。

　　在资金服务上，基于对深耕赛道的深刻理解和资源积累，创瓴资本为创业企业提供融资助力，这也是创瓴资本的核心能力，且以长期主义精神陪伴企业成长。

　　在人才服务上，创瓴资本与战略投资人CGL形成深度协同，探索出了“产+猎+投”的创新孵化模式，为企业提供全方位深度服务。

　　在业务服务上，除了为企业引入具有产业背景的投资机构外，创瓴资本深度对接产业链上下游，助力企业寻找更多商机。

　　其实不难看出，创瓴资本采用的是标准的投资机构的服务模式，其前端与VC类似，沿着一个赛道Top-Down看完所有项目，随后在内部进行立项和讨论。

　　基于这种思路，创瓴资本的业务触角已覆盖：AR/AI终端硬件（Rokid、致敬未知、细红线）、光波导（灵犀微光、至格科技）、新型显示（烟山科技）、图形引擎（Layabox、粒界科技）、AI infra（VecML）、空间计算（PGVerse）、AI云服务（PPIO、Armclouding）、芯片（英诺达）、具身智能（宇树科技、伯牙智能），AI应用（考试宝）、出行科技（Autotalks、曹操出行、文远知行）等领域，相继涌现一大批优质项目，

　　几乎所有关注智能眼镜发展的人，都难免产生疑问：当前，智能眼镜发展到什么阶段了？

　　前段时间，行业领导品牌XREAL提出AI眼镜的分级标准，其创始人徐驰认为，2025年只是L2级低阶AI眼镜的元年，L4级高阶AI眼镜将在2027年出现，AI眼镜的线年。

　　按照XREAL的划分标准，L2级AI眼镜具备摄像、拍照、翻译或物体识别等基础功能，比如当前大火的Ray-Ban Meta眼镜。而L4级眼镜则拥有多模态、有记忆、个性化特征，能理解更复杂的对话，预判用户需求。

　　换句话说，尽管当前智能眼镜热度空前，但无论是在硬件制造上，还是在应用场景上，各品牌的产品普遍存在Bug。以AR眼镜来看，micro led显示、光波导等核心零部件还面临着供给不足的挑战。

　　曹旭波也认为，智能眼镜行业的痛点还有很多，比如造价成本过高，导致企业利润收窄，关键上游技术尚不成熟。并且，随着巨头的陆续下场，创业企业还将面临更激烈的竞争。

　　当然，长期来看，智能眼镜的前景是确定的。曹旭波认为，未来几年可能涌现四大趋势：

　　一是，新一代交互方式将越来越成熟，尤其是大模型驱动的LUI及3D GUI技术将产生大幅进步。

　　二是，从硬件上看，佩戴舒适及美观且有特色将成为智能眼镜玩家的基本门槛，在此基础上增加科技功能。

　　三是，在供应链上，尤其是上游的核心技术和零部件制造，将成为推动智能眼镜行业进步的重要突破点。

　　四是，“先单点突破，后逐渐增加”，越来越多的企业，将先瞄准1-2项核心功能并形成特色，先让用户真正开始佩戴，再逐渐完善。

　　目前市场上，“AR四小龙”已经率先跑了出来。亿欧智库报告显示，XREAL、雷鸟创新、Rokid、INMO四家企业在消费级AR产品中占据85%以上的市场份额，是业界公认的“AR四小龙”。此外，星纪魅族等一批玩家实力也不容小觑。

　　曹旭波认为，目前仅看排名的意义并不大，相比更重要的是，对智能眼镜的技术能力和场景理解有更深Know-How，创造出真正的好用且用户会长时间使用的产品，并且在赛点来临时，一直“不下牌桌”。